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彩16会员·程实:地产周期虽处下行通道 但韧性将延续至2020年末

作者:匿名      日期:2020-01-09 14:31:05

彩16会员·程实:地产周期虽处下行通道 但韧性将延续至2020年末

彩16会员,12月14日,由冶金工业经济发展研究中心、上海钢联共同主办的“2020中国钢铁市场展望暨我的钢铁年会”在上海召开。工银国际首席经济学家程实出席大会并发表主题演讲。

程实表示,2019年,美联储货币政策转向带动了全球新一轮降息潮,占全球GDP约24%的经济体利率更是落入负区间。随着主要央行政策利率轨道沿低位下行,债券市场的负利率将常态化,而收益率超过3%的发达经济体政府债券占比将长期低于1%。

程实在演讲中特别指出,历史上大动荡的出现,意味着大拐点的形成;而迈过拐点,新的大趋势将澎湃涌来。这种拐点主要表现在以下几个方面:第一、2019年年初至今,全球已有30个主要经济体降息,全球利率已经迈过十年量级的拐点。第二、告别四十年的“高增速“,中国经济逐步走向下一个四十年的“高增质”。第三、2020年,新兴市场的复苏道路上耸立着三个历史拐点。

程实认为,中国本轮库存周期将出现明显钝化。从内部来看,企业新产能扩张受限。与此前不同,本轮库存周期的一个新特征在于,随着“去库存”深入,工业产能利用率维持于较高位置,并大幅超出上轮库存周期的底部,反映出近年来“去产能”的改革成果。

因此,下一轮库存周期的上行阶段不再是过剩旧产能的回潮,而将是优质新产能的建设。但新产能的建设不仅需要更长的时间,亦需要更为高密度、高技术的新投资予以支撑。制造业整体转向“补库存”的拐点料将在2020年下半年出现。

房地产方面,从数据趋势来看,2018年年初至今,新开工面积与竣工面积的剪刀差总体快速上行至历史高位,意味着 2020-2021年将有大量停工项目需要复工,进而为建安投资增速提供有力支撑。

他认为,地产周期虽处于下行通道,但是韧性将延续至2020年末,房地产投资增速的下行空间有限。